恰当的财务管理，是界定一家企业运行良好的标准之一。财务管理失当，则难免导致危机并常常引发破产——财务管理不善，是多数公司失败的常见因素。

　　那么为何这门学科在主流商业媒体中如此不引人注目呢？原因可能是，财务部门作用历来有限，而且基本上只起辅助作用。也可能是众多财务经理本身保持低调——在这个领域很少有名声斐然的英雄或者恶棍。

　　同样，不直接参与财务工作的高管们，常常想当然地看待财务管理。他们还想当然地认为，财务管理作为一门学科，随着时间的推移并没有太多变化。这两条假定不仅是错误的，而且是危险的。健全财务管理的特征之一，是从生产线经理到董事会的积极参与。而且作为一门学科，它正经历快速的变革。

　　本系列文章是写给全体管理人员的，而不仅仅针对财务专业人员，因为财务管理涉及面很广。合规、风险管理和绩效测评等领域的发展，就其涉及财务的层面而言，会对任何一家公司的重大决策产生巨大影响，包括与资源分配相关的决策。

　　此等影响不仅作用于生产线管理，也波及人力资源、市场营销、采购和信息技术等各个辅助部门——的确，在很多情况下，它决定了这些职能部门中的某些乃至全部，是否还应该保留在企业内部。此外，财务管理的质量，直接影响执行董事和非执行董事的角色与声望，上市公司尤其如此。

　　外部压力

　　财务管理领域目前进行的变革，越来越受到外部因素的驱动。正如商业生活的其它各个领域一样，全球化成为重要的影响力——国际财务报告准则(IFRS)就是一例。

　　同样，虽然安然(Enron)戏剧性的破产与日本的经济困境没有多少联系，但它带来的后果，以《萨班斯-奥克斯利法》(Sarbanes-Oxley)为形式，影响着在纽约上市的一家日本电子企业的内部运作，正如该法也影响着任何相仿的美国公司。

　　由股东价值要求主导的国际资本市场的增长，是影响财务管理的另一组有力因素。因而，方莉莉(Lily Fang)和安田绫子(Ayako Yasuda)要考虑分析师研究的质量，托马斯·谢姆努尔(Thomas Chemmanur)和保罗·富尔吉耶里(Paolo Fulghieri)着眼于银行和交易所等中介的作用，而奥拉西奥·法尔康(Horacio Falcão)和罗尼·斯塔法诺(Rony Stefano)则从谈判角度探讨如何处理投资者关系。

　　以股东价值为宗旨的方式，将权力的天平从管理者向股东倾斜，为重大财务决策以及严格约束(如企业的现金留存能力)提供了明确的框架。回购股票和发放股息，才是当今企业流行的做法，而不是昂贵的收购。

　　阿南特·K·桑德罗姆(Anant K Sundaram)认为，除了股东价值最大化外，不存在其它可信的替代方式，而股东价值最大化，也会对其他利益相关方产生积极的连锁效应。的确，其他相关方的利益等于或大于股东利益的情形很有限。

　　私人股本的增长，一方面增加了对上市公司业绩的压力，另一方面也提供了有潜在吸引力的融资途径。此外，斯图亚特·里德(Stuart Read)和马尼诗·梅赫塔(Maneesh Mehta)认为，风险投资技巧为企业内部开展金融创新提供了新手段。

　　欧洲也已成为重要的影响力。英国近期决定，推迟要求英国上市公司提供运营和财务审议，但并没有在议程中取消叙述性报告。所有大中型欧洲企业必须提交商业审议报告，这将提供业绩和发展的关键信息，以及财务和非财务的关键业绩指标。审计机构必须在审计报告中声明，审议内容与财务报表相符。（这也是个有意思的讽刺：在国际财务报告准则的实行导致数字方面的一些混淆之际，叙述性报告在当前过渡期的重要性更大了。）
 
　　就连公司治理的财务层面，议程也正变得更为国际化。迄今发起的行动基本上局限于国内，但一些关键领域的共同主题在把它们引向一条融合的道路。就财务管理而言，这些主题包括更正式地强调审计委员会、内审以及董事会的财务责任。

　　可持续性辩论的元素，也被纳入这一议程。不久前，三重底线财务报告（即财务、社会和环境）让人听上去怪怪的，更不要说无关了。但现在，广泛采用这一报告标准的呼声越来越高。对于许多公司，这代表着一个全新的世界，而对于首席财务官们，这也代表着一系列全新的挑战。

　　正如在商业审议报告中那样，可持续性可能会与财务层面联系起来，因此可能需要对其进行审计。这方面的不作为，越来越有可能影响到声誉，因为公司在可持续性排行榜上的排名，如今受到压力团体和媒体的密切注视。可持续性发展尤其影响面临声誉风险的行业。这些行业越来越多——不仅包括石油、天然气和采矿业，制药业也已加入其中。鉴于反肥胖的压力，甚至还包括食品加工和销售业。

　　最后，预期寿命延长和养老金长期利率偏低，也产生了外部压力。企业（和政府）的养老金融资问题，近几年引起了人们强烈的关注。为养老金债务所累的著名企业也不在少数。但它们只是多数管理层所面临的养老金风险中曝光最多的几个例子。这种情况对于个人的后果没有被很好地理解，因而伯纳德·杜马斯(Bernard Dumas)和于尔格·瑟兹(Juerg Syz)提出了新的框架。

　　安德鲁·里奇尔曼爵士(Sir Andrew Likierman)是伦敦商学院(London Business School)管理实践教授，也是英国特许管理会计师公会(Chartered Institute of Management Accountants)前任主席。

　　作者：伦敦商学院管理实践教授安德鲁·里齐尔曼(Andrew Likierman) 　译者/诸彦青